Grüne Geldanlagen.

Sehr häufig betreffen Negativkriterien Unternehmen mit Bezug zum Waffenhandel oder zu fossilen Brennstoffen. Typischerweise wird dabei die gesamte Wertschöpfungskette fossiler Brennstoffe berücksichtigt. Dies betrifft etwa den Kohlebergbau, Ölförderung, Atomkraft / Atomenergie etc.

Weitere Ausschlüsse betreffen Unternehmen mit Bezug zu Tabak, Alkohol, Glücksspiel und Erwachsenenunterhaltung. Hier stehen weniger ökologisch-nachhaltige, sondern eher ethische Aspekte im Vordergrund.

Die Details legen fest, wie rigoros der Ausschluss der betreffenden Unternehmen ist. In den Factsheets bzw. Fondsprospekten finden sich entscheidende Details häufig im Anhang. Dort ist dann zum Beispiel festgelegt, ab welcher Umsatzschwelle ein Unternehmen als involviert in einem bestimmten Bereich gilt. So können sich durchaus Unternehmen mit Bezug zu einem der eigentlich ausgeschlossenen Bereiche im Index finden, wenn der Anteil am Umsatz z. B. unter 20 % liegt.

Der Best-in-Class Ansatz wird für grüne Geldanlagen sehr häufig herangezogen. Es geht hier darum, den „Klassenbesten“ in jeder Branche bzw. jedem Sektor zu finden. Für jede Branche werden ESG-Kriterien auf die zugehörigen Unternehmen angewendet. Die Unternehmen jeder Branche werden anschließend anhand ihres ESG-Ratings sortiert. Die Aktien der Unternehmen mit den besten Ratings in jeder Branche gelangen in den Index.

Dies allein bestimmt jedoch nicht, welche Aktien tatsächlich in den Index aufgenommen werden. Zum einen entscheidet die durch den Indexanbieter festgelegte Schwelle über die Aufnahme. So kann ein Index zum Beispiel die besten 25 % oder auch die besten 50 % der ESG-Ratings berücksichtigen. Je geringer dieser Wert, desto höher die Anforderungen.

Eine weitere Möglichkeit zur Entwicklung von Indizes besteht in der Definition von Positivkriterien. Dann müssen Unternehmen bestimmte Voraussetzungen erfüllen, um in den Index aufgenommen zu werden. Bei grünen Geldanlagen betreffen diese Voraussetzungen häufig einen Bezug zu erneuerbaren Energien, nachhaltiger Wasserwirtschaft, Maßnahmen im Bereich Umweltschutz etc.

Auch bei Indizes mit Positivkriterien gilt, dass die Details entscheiden. Verlangt ein Index zum Beispiel einen Umsatzanteil in Höhe von 50 % in einem nachhaltigen Bereich, verbleiben die übrigen Umsätze für andere Bereiche. So könnte ein mehrgleisig aufgestellter Konzern trotz des Betriebs eines Kohlekraftwerks oder trotz Aktivitäten im Kohlebergbau in einen solchen Index finden.

Der MSCI ACWI Sustainable Impact Index investiert in Aktien von Unternehmen, die mindestens in einem der sozialen und ökologischen Bereiche tätig sind, die durch die Vereinten Nationen als Ziele für nachhaltige Entwicklung definiert wurden. Dazu gehören unter anderem alternative Energien, Energieeffizienz, grünes Bauen, nachhaltige Wasserwirtschaft und Vermeidung von Umweltverschmutzung. Damit Unternehmen in den Index aufgenommen werden, müssen Sie mindestens 50 % ihres Umsatzes in einer oder mehrerer dieser Kategorien erwirtschaften.

Der MSCI ACWI Sustainable Impact Index ist als Subindex zum MSCI ACWI – einem sehr breit aufgestellten, weltweiten Aktienindex – konzipiert. Während der Hauptindex knapp 3.000 Titel umfasst, sind es im MSCI ACWI Sustainable Impact Index lediglich 140. Dies spricht für eine recht strenge Selektion. Damit einher geht aber natürlich auch eine geringere Diversifikation. Die zehn größten im Index enthaltenen Unternehmen machen rund ein Drittel des Indexgewichtes aus. Zu den Konstituenten gehören zum Beispiel der Elektroautobauer Tesla und der Windanlagenhersteller Vestas.

Die MSCI SRRI Indizes basieren auf dem MSCI ESG-Rating. Ausgehend vom Anlageuniversum des Hauptindexes werden zunächst bestimmte Unternehmen ausgeschlossen. Anschließend werden für jeden Sektor die Unternehmen mit den höchsten ESG-Ratings aufgenommen. Jeder Sektor soll mit ca. 25 % seiner Marktkapitalisierung im Index vertreten sein.

Der MSCI World SRI Index ist ein Subindex des MSCI World, in dem gut 1.500 Aktien gelistet sind. Im MSCI World SRI sind es etwa 375. Damit findet auch hier eine recht strenge Selektion statt. Der MSCI World SRI Index investiert in große und mittlere Unternehmen aus 23 Industrienationen.

Vor der Anwendung des Best-in-Class Ansatzes werden Unternehmen aus bestimmten Bereichen ausgeschlossen. Dazu gehören Kernenergie, Tabak, Alkohol, Glücksspiel, militärische und zivile Waffen, Gentechnik, Kohlekraftwerke, der Abbau von fossilen Rohstoffen und Erwachsenenunterhaltung.

Mit den MSCI Low Carbon Indizes hat der Indexentwickler eine weitere Indexfamilie kreiert. Hier geht es darum, ein Portfolio mit möglichst niedrigen CO₂-Emissionen zusammenzustellen, das in seiner Wertentwicklung jedoch möglichst wenig vom Hauptindex abweicht.

Die MSCI Global Low Carbon Leader Indizes etwa streben an, den CO₂-Fußabdruck um mindestens 50 % gegenüber dem Hauptindex zu reduzieren. Es gibt zwei Indizes dieser Kategorie: den MSCI World Low Carbon Leaders Index und den MSCI ACWI Low Carbon Leaders Index.

Der MSCI World Low Carbon Leaders Index setzt sich aus 1.235 Aktien zusammen. Auf die zehn größten Mitglieder im Index entfiel Ende Juli 2021 ein Gewicht von rund 18 Prozent.

Darüber hinaus hat MSCI World „Climate Indizes“ aufgelegt. In dieser Kategorie gibt es MSCI Climate Changed Indizes und Climate Paris Aligned Indizes.

Bei den MSCI Climate Change Indizes kommt der Low Carbon Transitions Score von MSCI World zum Einsatz. Die Subindizes gibt es für MSCI World, MSCI ACWI, MSCI Emerging Markets und weitere Regionen wie z. B. Japan, die USA und Asien.

Ein Blick auf den MSCI World Climate Change Index zeigt: Auch hier sind mit 1.467 Konstituenten die meisten regulären Indexmitglieder vertreten. Knapp ein Viertel des gesamten Indexgewichts entfällt auf die zehn größten Aktien. Schwergewichte im Index sind wie auch bei vielen anderen MSCI Indizes vor allem Unternehmen aus dem IT-Bereich wie Microsoft, Apple und Alphabet. 

Ein Beispiel für Indizes zum Thema Wasserstoff ist der MVIS Global Hydrogen Economy Index. Dieser will das globale Wasserstoffsegment abdecken und investiert zusätzlich in Unternehmen mit Bezug zu Brennstoffzellen und Industriegasen. Zu den größten Unternehmen im Index gehören der Gashersteller Linde, Mitsubishi Chemical Holdings, Ballard Power Systems und Bloom Energy Corp. Regional liegt der Schwerpunkt auf den USA, dem Vereinigten Königreich und Kanada.

Ein Beispiel für Indizes rund um den Bereich der erneuerbaren Energien ist der S&P Global Clean Energy Index. Dieser investiert in Unternehmen aus Industrie- und Schwellenländern, die mit der Produktion regenerativer Energien und der damit verbundenen Wertschöpfungskette verbunden sind. Mit im Portfolio sind zum Beispiel Windanlagenbauer, Fabrikanten von Produkten für Solarenergie und weitere Versorger und Hersteller.

S&P hat für diesen Themenbereich beispielsweise den Global Water Index aufgelegt. Darin sind 50 globale Unternehmen enthalten, deren Geschäftsmodell mit Wasser in Verbindung steht. Den Schwerpunkt bilden Versorgungs- und Industrieunternehmen. Schwergewichte im Index sind etwa American Water Works, Xylem Inc und Veolia Environnement.